Parte 5: El Plazo y la Liquidez

El Plazo… ¿Cuánto tiempo esperar?...

El plazo es un elemento de fundamental importancia para realizar inversiones.

Cuando invertimos nuestro dinero debemos siempre tener un horizonte de planeación, elemento que está relacionado con la pregunta: ¿Para qué queremos el dinero? Si por ejemplo, el dinero lo queremos para la educa­ción universitaria de nuestro hijo y él apenas acaba de cum­plir un año, el horizonte de la inversión es de aproximada­mente 18 años.

 Por otra parte, si deseamos realizar un ahorro para la compra de un electrodoméstico,  el horizonte de nuestra inversión o ahorro puede ser de sólo unos pocos meses.

Si la inversión es para tener un ingreso adicional en nuestra edad de retiro, el término del ahorro, según nues­tra edad, puede ser mucho más largo.

A este respecto, podemos mencionar que  mientras más largo es el plazo, mayor es el riesgo. Muchas cosas pueden suceder de un día para otro.

Esta es la razón por la cual los instrumentos financieros de largo plazo tienen un mejor rendimiento que los de corto plazo.  Un Bono a 30 años debe tener un rendimiento superior que uno a 15 años.

En general, mientras mayor es el plazo de una inversión, mayor será el interés que se reciba.

Las tasas de interés de las inversiones varían de acuerdo con diferentes factores económicos y del mercado de valores.

Las inversiones pueden clasificarse como: de corto plazo, mediano plazo y largo plazo.

Si se trata del Mercado de dinero, hablamos de inversiones a corto plazo y su vencimiento es menor a un año.

Para el caso de la inversión en Bonos, podemos hablar de:

• Corto Plazo: Cuando la inversión es de corta duración, en términos generales, debe ser inferior a 3 años.
• Medio Plazo: El tiempo puede variar según el contexto, pero puede referirse a inversiones de 3 a 10 años.
• Largo Plazo: Son inversiones a más de 10 años.

  

Liquidez… ¿Con cuanta rapidez podemos conseguir efectivo?

Otro aspecto muy importante sobre las inversiones es la liquidez.

La liquidez es la capacidad de una persona o entidad de convertir los activos que posee en dinero efectivo. Por extensión, también es una característica de ciertos activos que son fácilmente transformables en efectivo (depósitos bancarios a la vista, activos financieros que pueden ser vendidos instantáneamente en un mercado organizado, etc.).

Para ilustrarlo, supongamos  que colocamos nuestro dinero a interés en una cuenta en un Banco. Podríamos decir que es una inversión líquida, ya que podemos disponer del efectivo con relativa facilidad para nuestro uso personal.

Pero si en vez de colocarlo en un banco decidiéramos utilizar este dinero en comprar, por ejemplo, un lote de terreno, posiblemente nos llevaría algún tiempo venderlo para volver a tener el dinero en efectivo.  Esto quiere decir que esta inversión es menos líquida.

Podríamos decir que  al realizar la inversión en el lote de terreno deberíamos tener una expectativa de una mayor utilidad que al realizar el depósito bancario. Mientras menor sea la liquidez de una inversión, mayor debe ser la rentabilidad que debemos esperar de ella.

Cuando hablamos de  instrumentos tales como acciones o bonos se puede afirmar que estas son inversiones líquidas, ya que el inversor puede comprar o vender estos de forma inmediata en un mercado organizado a través de intermediarios o “brokers”.

Las Hipotecas de solo interés y la Burbuja Inmobiliaria

En los últimos años, hemos visto como los Bancos han dado una gran cantidad de facilidades a sus clientes para que puedan adquirir bienes tan necesarios como lo es la vivienda. 

A fin de permitir que los créditos hipotecarios estén disponibles para cada vez más personas, han creado condiciones que a primera vista, resultan muy convenientes para el solicitante del crédito.

Incluso muchas personas han visto la compra de viviendas y otros inmuebles como un negocio en el cual se puede obtener una gran ganancia.

El video que incluimos abajo, contiene un pequeño reportaje de ABC News donde se ejemplifica como puede alimentarse una burbuja inmobiliaria y como es cuestión de tiempo para que esta explote, con la lamentables consecuencias que conocemos para las familias, inversores, entidades financieras y la economía en general.

La caída de un castillo de naipes… La Crisis de las subprime

El castillo de naipes se empezó a construir a principios de esta década, en el año  2001, con la explosión de la burbuja del Internet,  y  la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de bajar en un período de dos años el precio del dinero del 6.5 % al 1 %,  el nivel más bajo en 50 años. 

Estos bajos niveles, permitieron que las tasas hipotecarias disminuyeran. Por ende muchas personas las consideraron atractivas para invertir en el mercado inmobiliario, lo que trajo como consecuencia un incremento sustancial en la demanda de viviendas. 

En solo 10 años, el precio real de las viviendas se duplicó en los Estados Unidos. 

Sin embargo para  los Bancos, el negocio se les hacía más pequeño ya que los préstamos se otorgaban a un interés muy bajo, y el margen de intermediación decrecía. 

Ante esta situación, a los Bancos se les ocurrió tomar dos acciones: 

                 1.   Dar préstamos más arriesgados, por los que podrían cobrar más intereses.

                 2.   Compensar el bajo Margen aumentando el número de operaciones de crédito. 

En cuanto a estos préstamos de mayor riesgo, se decidió: 

                 1 .  Ofrecerlos a un tipo de clientes que no tenían ingresos fijos, sin empleo fijo y sin propiedades.

                 2 .  Cobrarles más intereses, porque precisamente representaban más riesgo de impago.

                 3 .  Aprovechar el boom inmobiliario.

                4 .   Conceder créditos hipotecarios por un valor superior al valor de la casa que compraba el cliente, porque amparado en boom inmobiliario, esa propiedad, en pocos meses, valdría más que la cantidad dada en préstamo. 

A este tipo de hipotecas se les denominó hipotecas subprime. 

El otorgar estos créditos significó un aumento en el riesgo de las carteras de créditos, sin embargo permitió a los Bancos incrementar su volumen de negocio y por lo tanto su ganancia. 

Esto llevó a que los clientes compraran viviendas que no podían costear, con la intención de que su revalorización y posterior venta pagaría la deuda, y adicionalmente obtendrían una importante ganancia sobre la inversión. 

Sin embargo, a mediados del año 2004, la Fed inició una política monetaria de incremento de tasas para frenar la inflación. Esto trajo como consecuencia que las tasas de préstamos hipotecarios ya no fuesen tan atractivas para los clientes. No obstante, la banca tomo medidas para incentivar el mercado inmobiliario. En tal sentido, los prestamistas ofrecieron hipotecas con tasas variables. 

Éstas últimas, fueron tasas que inicialmente demandaron pagos bajos durante los primeros años, pero con el tiempo reajustaron e implicaron pagos más altos. Ciertamente, la estrategia surtió sus efectos y la mayoría de las carteras de hipotecas subprime crecieron rápidamente durante este periodo. 

Sin embargo, para finales del año 2006 ya la tasa de interés referencial se encontraba en un nivel demasiado alto: 5,25%. Esto llevó a una disminución en la demanda del sector inmobiliario y a una caída de los precios de las viviendas. Esta situación inició la falta de pago, en su mayoría, a las hipotecas subprime. 

En ese momento se empezó a manifestar los efectos de la crisis, y al poco tiempo pasó de ser una crisis inmobiliaria a una crisis financiera mundial. 

Pero, ¿Cómo se propagó esta crisis y que impactó está teniendo en la economía global? 

Esto lo veremos en un próximo artículo.

¿Cómo se crea el dinero de la nada?

¿Crear dinero de la nada? Aunque parezca algo descabellado, efectivamente  puede  crearse dinero de la nada; de hecho, cada día sucede con millones de dólares. 

Ante esta afirmación quizás nos preguntemos ¿Cómo es esto posible?.

Pues bien, es un mecanismo sumamente sencillo, pero que requiere prestarle suficiente atención. Veamos:

Muchas personas creen que son los gobiernos los que tienen la posibilidad de generar el dinero que todos usamos para nuestras transacciones diarias. Esto es verdad, pero hasta cierto punto.

Los Bancos Centrales de cada país hacen emisiones de billetes y monedas con regularidad, pero esto constituye solo una parte del dinero que existe en una economía. El resto del dinero se encuentra en las cuentas de ahorro y corrientes de los Bancos. Gran parte de este dinero fue creado de la nada o viéndolo desde otro punto de vista, ese dinero realmente no existe, solo existe en la mente de las personas y en los sistemas informáticos.

¿Sorprendido?.  Pero es  la realidad. Vamos a ver cual el mecanismo que se utiliza para hacer aparecer el dinero de la nada y quienes los pueden hacer.

Aunque la formula está disponible para todos, solo los Bancos pueden hacer esta “operación” y es totalmente legal. ¿Cómo lo hacen?

Todos los Bancos tienen su cuenta en el Banco Central del país donde operan.  Ahora supongamos que en esa cuenta el Banco “A”  posee 10.000 $ producto de un depósito  de un cliente. Esto quiere decir que en teoría el Banco tiene 10.000 $ para prestar a otro cliente. Decimos en teoría ya que por razones que explicaremos más adelante, el Banco no puede disponer del 100% de los 10.000 para prestar, sino que el Banco Central le exige que deje inmovilizado un % del Dinero con que cuenta el Banco. Esto se conoce como Reserva Legal, Reserva Fraccional o Encaje Legal y permite colocar un límite a la cantidad de dinero que el Banco puede crear. Supongamos que este porcentaje es el 10%.

Supongamos ahora que una tienda de víveres, cliente del Banco “A”, necesita un crédito para compra de Mercancía. Hace la solicitud al Banco y este tiene disponibilidad para prestar 9.000 $. Recordemos que el Banco a pesar de tener 10.000 $, el Banco Central le exige tener el 10% inmovilizado, es decir 1.000 $ (10.000 $ - 1.000 $ = 9.000 $).

Pues bien, el Banco le otorga el crédito a la tienda por 9.000 $ y se los deposita en una cuenta corriente. En la cuenta del Banco aparecen los 10.000 $ que ya tenía y creados de la nada 9.000 $. En total el Banco tiene dos depósitos que suman 19.000 $.  Pero la historia no termina aquí.

Para estos 9.000 $ se puede repetir la operación. Es decir el Banco tiene que inmovilizar el 10%, es decir 900 $, y solo puede prestar 8.100 $. Otro cliente que desea comprar un vehículo, pide esos 8.100 $, por lo que el Banco “A” gustosamente se los aprueba y los deposita en su cuenta. 

Ahora el Banco posee 3 depósitos. Uno por 10.000, otro por 9.000 US $ y un tercero por 8.100 $. El Total asciende ahora a 27.100 $.

Esta operación puede repetirse constantemente, por lo que con solo 10.000 $, el Banco puede crear 90.000 $ para poseer un total de 100.000 $. ¿Increible?.   Pues esto es lo que sucede todos los días en el sistema financiero.

La fórmula que nos indica el factor de multiplicación del Dinero es:

K₁=1/r, donde:

r= coeficiente de encaje legal,  y se calcula dividiendo el monto del encaje legal mantenido por los Bancos entre las captaciones totales.

En el Ejemplo descrito anteriormente se está suponiendo que solo existe un Banco y que el dinero no sale del mismo. Es decir que cuando a la Tienda de Víveres se le otorga el crédito y lo utiliza para comprar a un importador o mayorista,  este pago es depositado en el Banco “A” y permanece allí.

Que ocurre cuando existen varios Bancos. Sucede el mismo caso, solo que los Bancos que puedan captar más de este dinero de los clientes podrán crear también más dinero con el mecanismo descrito.

En todo caso  el sistema financiero es un círculo cerrado,  y si lo vemos como un todo, entendemos que gran parte del dinero que existe en el mundo en todos los bancos fue creado de la nada mediante este mecanismo.

A continuación incluimos un video, donde se explica gráficamente como se realiza esta operación:

La lucha por controlar los monstruos…

En esta edición estamos incluyendo un video educativo que explica de manera bastante sencilla y amena el concepto de la inflación, como se produce y como se controla. 

Explica  como el Banco Central Europeo establece políticas para controlar la inflación y la deflación y el impacto que tienen en la economía.

Veamos...