Parte 4: El Riesgo

El Riesgo… más vale pájaro en mano que 1.000 volando

El ser humano tiene aversión al riesgo por naturaleza.

Si nos dieran a escoger entre recibir 100 $ con “100% de seguridad” y recibir 100 $ con 90% de probabilidad. ¿Qué escogeríamos?. Obviamente la primera opción. Pero si se nos planteara la elección entre recibir 100 $ con “100% de seguridad” y recibir 130 $ con 80 % de seguridad. ¿Cuál sería nuestra elección?.

La respuesta dependerá de nuestro nivel de tolerancia al riesgo. Si nuestro nivel de tolerancia es bajo, escogeremos la primera opción aunque recibamos menos. Si por el contrario nuestro nivel de tolerancia es alto, nuestra elección será la segunda opción que nos reportará un mayor beneficio.

En relación con el riesgo, debe también tenerse en cuenta que el dinero ahorrado no es inmune al riesgo. El dinero en la alcancía, la caja fuerte, o debajo del colchón puede ser robado, o se puede perder en un incendio.

Ya hemos indicado que una manera de mejorar el sistema de ahorro es colocar el dinero en una "cuenta de ahorros" de un banco. Además de la mayor seguridad en el almacenamiento del dinero, las cuentas de ahorro producen un pequeño interés, el cual ayuda a compensar, al menos parcialmente, la pérdida del poder adquisitivo del dinero ahorrado.

Las cuentas de ahorros tienen la ventaja adicional de que en varios países, para montos de relativa baja cuantía, el dinero depositado es garantizado por el gobierno. De esta manera el pequeño ahorrador no corre el riesgo de perder su dinero aun en caso de que el banco vaya a la bancarrota.

Parte 3: El Interés y La Inflación

Interés… el valor del dinero en el tiempo

El dinero tiene un valor en el tiempo. A este  valor se le llama tasa de interés.

 

En vez de guardar  el dinero en la alcancía, o debajo del colchón, a la persona que desea ahorrar le resulta más conveniente depositarlo en una cuenta de ahorros en un banco, la cual periódicamente, generalmente cada mes, abo­na un interés, es decir, un porcentaje del dinero depositado.

 

Cada vez que invertimos nuestro dinero, esperamos un porcentaje de ganancia del monto inicial que puede variar dependiendo del tipo de instrumento financiero involucrado. 

Mientras menor sea el riesgo asociado, menor es el interés que esperamos de nuestra inversión. A un compañero de trabajo le podemos hacer un préstamo (si lo permiten las leyes locales), pero el riesgo de que no nos pague es mucho mayor al que se tiene colocándolo en un banco o institución financiera, que en muchos casos tienen los depósitos garantizados por el Estado y están supervisados. Por ofrecer un mayor riesgo de no recuperar el capital y de no recibir los intereses, al compañero de trabajo le debemos cobrar una tasa de interés mayor a la que nos ofrece un banco o institución financiera. 

En consecuencia, es lo normal que para las inversiones de mayor riesgo se espere un interés más alto para compen­sar el hecho de que es posible que al cabo del tiempo no se reciba nada, ni capital ni intereses.

 

La Inflación… la enemiga del poder adquisitivo

La inflación es el incremento de los precios que normalmente es medida con el índice de precios al consumo (IPC), produciendo una disminución del poder adquisitivo del dinero o de la capacidad de compra de las personas.

El efecto que tiene la inflación en el ahorro, es que  el dinero guardado pierde paulatinamente su valor. Al transcurrir el tiempo, con el dinero que hemos acumulado podremos comprar menos unidades de cualquier producto de las que se podrían comprar hoy.

Por lo tanto, el ahorro sin ningún interés, sobre todo a plazos prolongados, digamos a más de 6 meses, es perjudi­cial. 

Mientras más alta sea la inflación del país en el cual se está colocando el dinero, mayor deberá ser la tasa de interés a la que se preste o coloque el mismo, con el fin de com­pensar la pérdida del poder adquisitivo.

La crisis financiera llega al Mercado de Bonos

Sin lugar a dudas los efectos de la crisis se están ramificando a mercados considerados más estables y seguros.

 

Al cierre de esta semana resulta más que evidente que el mercado de bonos se está tambaleando.

 

Según un reporte de Shibui Markets  que nos llega hoy  menciona que “los precios de los bonos de Mercados Emergentes están sufriendo pérdidas muy importantes”.

 

“Entre las emisiones soberanas, los bonos de Venezuela están cayendo entre un 5% y un 11%. También hay pérdidas muy graves en bonos de Argentina, Brasil, Colombia, Turquía, Rusia, etc”.

“Las pérdidas en los precios de bonos corporativos son aun peores. Como sucedió en la crisis Rusa del '98, muchos bonos corporativos simplemente no están operando debido a falta de liquidez. Esta vez la crisis financiera es global y está teniendo un impacto en los precios de bonos Europeos, Americanos y Asiáticos. Por ejemplo, algunos bonos de General Motors y Ford perdieron casi la mitad de su valor”.

“Además de las caídas de precios, estamos viendo que la falta de liquidez está afectando los diferenciales de compra/venta (la diferencia entre el precio de compra y de venta). Por ejemplo, algunos bonos de las siguientes empresas están mostrando un diferencial compra/venta mayor de 10 puntos; Fortisbank, Odebrecht, Globo (casi 30 puntos!), Gerdau (casi 20 puntos), G-Steel, Severstal, Citigroup, Banco do Brasil, JBS, Braskem, la lista sigue”.

“Bonos del Banco Islandés Kaupthing Bank tienen un precio de compra menor a 1 punto. Esto refleja la incertidumbre en el sector bancario de Islandia”.

“En los Mercados Emergentes, bonos de empresas Brasileras como  Unibanco, Gerdau, Globo and Odebrecht entre otras, están sufriendo pérdidas muy graves. Aun bonos de empresas del primer orden como Petrobras y CVRD están con grandes pérdidas debido a ventas de inversores”.

 

En vista de esta situación, surge la pregunta: ¿Es oportunidad para comprar o debemos esperar que los precios sigan bajando?

Historia de las Quiebras Bancarias (Continuación)

Esta semana se siguen produciendo más crisis en los sistemas financieros. Esta vez resaltamos el colapso de los bancos islandeses que amenaza con provocar una crisis diplomática entre Reykiavik y Londres, según información publicada en negocios.com:

“El conflicto se desató esta semana cuando, tras la nacionalización de los tres principales bancos islandeses, se supo que más de 100 gobiernos locales, 300.000 ciudadanos británicos, decenas de empresas y otras tantas ONGs tienen unos 25.000 millones de euros en el país nórdico”. 

“La situación se agravó cuando, pasados tres días de la primera nacionalización, Islandia no dio señales de plantearse compensar a los inversores extranjeros, a pesar de que su regulación financiera le obliga a compensar con 16.000 libras cada cuenta congelada. Ante el silencio islandés, el Reino Unido anunció la congelación de todos los activos del banco Landsbanki en las islas británicas”.

Estos se van añadiendo a los casos que hemos ido reseñando de las quiebras más importantes de los últimos años.  Veamos los que van desde 1995 hasta el 15 de Septiembre de 2008 según EFE:

- En 1995 quebró el banco francés Pallas-Stern (BPS), con un pasivo de entre de 1.320 a 1.650 millones de dólares.

- En febrero de 1995 el banco comercial británico Barings Brothers quebró tras perder unos 1.280 millones de dólares por transacciones de alto riesgo.

- En noviembre de 1997 el banco Hokkaido Takushoku, el menor de los diez grandes bancos de Japón, quedó en situación de quiebra técnica.

- En 1998 fue nacionalizado el Banco de Crédito a Largo Plazo de Japón, uno de los más grandes del país, cuya crisis causó la quiebra de 141 compañías.

- En junio de 1999 el Gobierno mexicano intervino Banca Serfín, el tercer banco del país, que se encontraba en situación de quiebra técnica. Durante ese periodo, el Gobierno asumió la quiebra de 14 de los 18 bancos del sistema financiero mexicano.

- 3 agosto 2007.- American Home Mortgage, el décimo banco hipotecario de EEUU, declara suspensión de pagos.

- 17 febrero 2008.- El gobierno británico nacionaliza el banco Northern Rock, semanas después de rescatarlo con una inyección de liquidez de 32.000 millones de euros.

- Marzo 2008.- La Reserva Federal interviene para rescatar al banco de inversión Bear Stearns de sus problemas de liquidez y evitar que se hunda.

- 11 julio 2008.- IndyMac Bank, el segundo banco hipotecario estadounidense, pasa a ser controlado por las autoridades federales.

- 7 septiembre 2008.- El Gobierno estadounidense anuncia que intervendrá las dos mayores compañías hipotecarias del país, Fannie Mae y Freddie Mac, en un intento por rescatar al sector de la crisis en que está sumido.

- 15 septiembre 2008.- El banco de inversiones Lehman Brothers, el cuarto de EEUU, se declara en quiebra tras 158 años en actividad, mientras se anuncia que Bank of America comprará Merrill Lynch por cerca de 44.000 millones de dólares.

Historia de las Quiebras Bancarias

Según información publicada hoy en BBC Mundo,  “El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Henry Paulson, advirtió que algunos bancos colapsarán a pesar del gigantesco plan de rescate aprobado por el Congreso para el sector financiero".

Como comentamos en el artículo anterior,  estos episodios de quiebras bancarias ya se han producido en otras oportunidades. ¿Qué alcance tendrá este en particular? Es difícil preverlo.

Veamos en el pasado algunas de las principales quiebras bancarias desde 1982 hasta 1994 según la agencia EFE:

- 1982.- Quiebra el Banco Ambrosiano, cuyo principal accionista era el Vaticano. Su presidente, Roberto Calvi, que apareció muerto en Londres, expuso al banco en 14.000 millones de dólares, en operaciones exteriores de alto riesgo, que contaban con la garantía de cartas firmadas por el cardenal Paul Marcinkus y Luis Mennini, los dos máximos responsables de la Institución para las Obras de la Religión (IOR), la banca vaticana.

- Mayo 1984.- La Reserva Federal de EEUU interviene para salvar al banco Continental Illinois, que se declaró insolvente y al que inyectó 4.500 millones de dólares.

- 1987.- La actividad bancaria norteamericana se enfrenta a su peor año desde la depresión de 1934, con la quiebra de 184 bancos.

- 1988-1989.- En medio de una crisis inmobiliaria, el Republicbank Corporation of Dallas, en quiebra, se fusiona con el Interfirst Bank. El resultante First Republic Bank tampoco resistió la crisis y fue intervenido por la gubernamental Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC).

- Noviembre 1990.- Quiebra el Freedom National Bank de Nueva York,

- Febrero-abril 1991.- Tras declararse en quiebra, el Bank of New England es adquirido por la financiera estadounidense Fleet/Norstar Financial Group.

- Julio de 1991:  es intervenido el Bank of Credit and Commerce International (BCCI) en una operación mundial, acusado de participar en numerosas actividades delictivas (terrorismo, tráfico de drogas y armas, sobornos, extorsión y tráfico de influencias). La quiebra dejó una deuda de 10.000 millones de dólares.

- Octubre 1992.- La FDIC declara insolvente al First City Bancorporation de Texas.

- Septiembre 1994.- Quiebra el Banco Anglo Costarricense, el más antiguo del país. Cuatro años después fueron llevados a juicio sus directivos por una compra de deuda externa venezolana en la que se perdieron 55 millones de dólares.

- Febrero 1994.- La quiebra del Banco Latino, el segundo de Venezuela, sume en una grave crisis al sistema financiero del país al congelarse los depósitos de las petroleras. Más de 870 millones de dólares de la cartera de crédito no contaban con garantías reales.

CONTINUARA…

Los Bancos también quiebran

Si nos parece increíble la situación de gran vulnerabilidad que presenta el sistema financiero mundial y que se ha hecho evidente con la quiebra, intervenciones o ventas forzadas de muchos Bancos en el mundo,  entonces debemos revisar en la historia reciente, como la Banca ha sido víctima en repetidas ocasiones  de las turbulencias económicas.

Hace tan solo unos días hemos visto una las quiebras más importantes del sistema financiero estadounidense. Ni más ni menos que el banco inversor Lehman Brothers se declara en quiebra y genera el pánico en Wall Street. 

Entre tanto, otro gran Banco de Inversión,  Merril Lynch se ve forzado a entrar en Negociaciones para su venta, y es adquirido por Bank of America.

En un intento de frenar el efecto dominó,  la Fed y  el gobierno autorizan que los otros Bancos de Inversión (como Goldman Sachs y Morgan Stanley) puedan constituirse en Bancos Comerciales para poder captar depósitos del público.  

Pocos días después Washington Mutual, uno de los mayores Bancos de Estados Unidos quiebra y el Banco Wachovia se ve en la necesidad de negociar su venta.

Parece que la historia no termina. Seguimos escuchando de Bancos intervenidos y estatizados en Europa.

Los gobiernos están tomando acciones, como el paquete de ayuda aprobado por el congreso de Estados Unidos para “descontaminar” el sistema financiero.  Adicionalmente se está evaluando elevar la suma de garantía de los depósitos del público, para evitar corridas de los ahorristas a otros mercados que ofrezcan mayores garantías.

Ayer conocimos la decisión del Gobierno Español de elevar la garantía de los depósitos a 100.000 Euros.

Pero veamos un poco de historia, y recordemos las quiebras más importantes desde los años ochenta del siglo pasado, según lo reseña la agencia EFE.

CONTINUARA…