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La Metamorfosis… cómo la Crisis inmobiliaria se convirtió en crisis financiera…

2009-02-23T11:47:00.009-04:30

Como vimos en un artículo pasado, durante el boom inmobiliario no sólo muchas personas se beneficiaron de los créditos hipotecarios, sino que la banca obtuvo una ganancia desmedida, gracias a que cada vez otorgaban más y más créditos hipotecarios de alto riesgo (subprime).

El sentido común nos dice que los entes reguladores del sector financiero debieron poner un límite al volumen de operaciones que estaban realizando los Bancos y debían evaluar el riesgo de este tipo de transacciones.

De hecho, las regulaciones existen. Por ejemplo, el organismo internacional conocido como el “Comité de Regulaciones y Supervisión Bancaria” estableció ciertos parámetros que debían regir la regulación de las Instituciones Financieras de los países miembros del comité y más ampliamente del sistema financiero internacional.

Entonces, si estas regulaciones existían, ¿como hicieron los Bancos para hacer estos préstamos riesgosos prácticamente sin límite?.

Burlando Basilea

En 1976 se estableció en Basilea, Suiza el Comité de regulaciones y supervisión bancaria. Este Comité está integrado por representantes de los bancos centrales y las autoridades supervisoras del G-10 constituido por Bélgica, Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, Holanda, Suecia, Inglaterra y los Estados Unidos, además de Suiza y Luxemburgo y se reúne varias veces al año. El objetivo funda mental del Comité es promover la cooperación y coordinación en la supervi sión bancaria.

Los trabajos iniciales del comité llevaron a la creación de lo que se denominó el Concordato de Basilea, en 1976, el cual estableció los principios y obligaciones de las autoridades nacionales respecto de las actividades internacionales de los bancos.

El mencionado acuerdo sufrió varias revisiones y para el año 1987, el Comité de Basilea propuso la adopción de un patrimonio mínimo de 8% que debían mantener los Bancos, el cual fue formalmente adoptado en julio de 1988.

En junio de 2004, el Comité publicó el documento “Convergencia Internacional de medidas y normas de capital: marco revisado”, más conocido como Basilea II.

Basilea II tiene por objetivo construir una base sólida para la regulación prudente del capital, la supervisión y la disciplina de mercado, así como perfeccionar la gestión del riesgo y la estabilidad financiera.

En el documento: “Aplicación de Basilea II: aspectos prácticos” de Julio de 2004 se menciona lo siguiente: “los supervisores deberán esperar que los bancos operen por encima de los coeficientes mínimos de capital regulador y deberán ser capaces de exigirles que mantengan capital por encima de este mínimo” y más adelante menciona una de las recomendaciones para los entes supervisores de cada país consiste en: “Exigir a todos los bancos de una jurisdicción que cumplan un mismo coeficiente por encima del 8%”.

Muchos Bancos vieron en esta regulación una camisa de fuerza, y es entonces cuando encontraron una vía de escape: “La Titularización de los créditos hipotecarios”.

¿Qué es la titularización?

La titularización de activos consiste en la emisión de títulos valores garantizados por una masa de activos financieros debidamente agrupados en un pool de activos. Tales activos deben ser transferidos a un "vehículo de propósito especializado" quien procedería a emitir los títulos valores correspondientes que tendrán como activos subyacentes ese pool de activos antes señalados. Estos activos pueden incluir, entre otros, préstamos hipotecarios, préstamos para vehículos, créditos derivados de tarjetas de crédito y, cualquier otra factura comercial de la cual se desprenda un crédito o un derecho. En general, los poseedores de los títulos valores emitidos adquieren los títulos no tanto por la seguridad que les ofrece el emisor de los mismos, sino por la naturaleza de los activos financieros que soporta la operación. La fuente de pago de los referidos títulos valores estaría determinada por el flujo de recursos que se produce por los créditos o derechos que forman el pool de activos.

Esto es precisamente lo que hicieron los Bancos o empresas relacionadas a ellos. Tomaron un grupo de hipotecas y las transformaron en un título de inversión. A estas las denominaron: Obligaciones garantizadas por hipotecas o en ingles: “Mortgage Backed Securities” (MBS).

De esta forma, la banca vendió los MBS a entidades como: fideicomisos o fondos de inversión y otras instituciones financieras locales e internacionales. Esto les permitió sacar estas hipotecas de sus balances, evitar la restricción de Basilea en cuanto al coeficiente mínimo de capital de 8% y obtener mayor liquidez para continuar prestando dinero para créditos hipotecarios.

Pero ¿Cómo podían vender los Bancos estos títulos con una buena rentabilidad? Y ¿Quién los compraría siendo que podían ser percibidos como instrumentos de alto riesgo?.

Es aquí donde entra una vez más la creatividad de los “Ingenieros Financieros”.

Para sacar la máxima rentabilidad de estos títulos y ser colocados fácilmente en el Mercado, estos tenían que mejorar su percepción de riesgo. Para lograr esto, agruparon hipotecas de bajo riesgo con otras de alto riesgo en estos paquetes o MBS. Esto creaba la sensación de que el paquete tenía un riesgo menor y de hecho, muchas calificadoras de riesgo les dieron una buena calificación, con lo que los Bancos pudieron venderlas a un mejor precio.

En un próximo artículo veremos la continuación: el auge y caída de las hipotecas subprime.

La Pirámide más grande de la Historia

2008-12-16T15:06:00.013-04:30

Como si no bastaran las grandes pérdidas registradas en los últimos meses en los mercados financieros, a esta historia se une lo que se podría denominar uno de los fraudes más grandes de la historia a través de del método de la pirámide o método Fonzi.

A tan solo dos meses después de haber sufrido los efectos de la quiebra del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers, Bancos, fondos de inversión y administradores de fortunas vuelven a temblar.

¿La razón? El nuevo y gigantesco fraude del gestor de fondos neoyorquino Bernard Madoff.

La compañía de inversión de este célebre corredor de Bolsa de Wall Street confesó un fraude "piramidal" de 50.000 millones de dólares.

Bajo este esquema, se utiliza el dinero de los nuevos ingresados, atraídos por la promesa de altos dividendos, con el fin de pagar a quienes ya se encuentran participando.

Según varios medios de comunicación, un fondo del Santander, comercializó más de 3.000 millones de dólares de "fondos Madoff".

Otra entidad española, el gestor de fortunas M&B Capital Advisor, tendría una exposición de cientos de millones de dólares.

Si se confirmaran estas cifras, este fraude tendría en España más impacto que la quiebra de Lehman Brothers, en la que los inversores españoles tenían expuestos entre 1.300 y 2.600 millones de euros.

Por otra parte el Royal Bank of Scotland, rescatado el mes pasado por el estado británico, calcula pérdidas de hasta US$400 millones. El HSBC, entretanto, perdió unos US$1.000 millones y el banco más importante de Francia, BNP-Paribas, unos US$460 millones.

Como cientos de otras instituciones, estos grandes bancos creyeron en las ganancias extraordinarias de Madoff, basadas en un esquema Ponzi o pirámide financiera.

De acuerdo con el corresponsal de Negocios de la BBC en Estados Unidos, Greg Wood, el dinero que aportaban los nuevos inversionistas nunca llegaba a ser invertido en la bolsa de valores.

Tras la caída de los mercados, los inversionistas comenzaron a reclamar su dinero, valorado en US$7.000 millones, añadió Wood.

Esta situación hizo que se develara el gran fraude, lo que por ahora lo constituye en el más grande de la historia de Wall Street.

¿Qué es el esquema Ponzi?

El Esquema Ponzi es una operación fraudulenta de inversión, que implica el pago de prometedores o anormalmente elevados rendimientos (o utilidades), que son obtenidos por la empresa que recaudó el dinero. En realidad esta estafa envuelve un proceso en donde las ganancias que obtienen ciertos inversionistas, son generadas gracias a nuevos inversores que caen engañados por las promesas de obtener grandes utilidades. El sistema funciona siempre y cuando crezca la cantidad de nuevos inversionistas en el sistema.

El nombre de este esquema viene gracias a Charles Ponzi (Carlo Ponzi), emigrante italiano que estafó a miles de residentes en Nueva Inglaterra, en los años veinte del siglo pasado, mediante la inversión en cupones postales que garantizaba un rendimiento cierto y elevado, muy superior al que aportaban la mayoría de las inversiones de entonces, desde luego mucho mayor que la de las cuentas de ahorro.

En su tiempo los que invertían obtenían grandes utilidades, y estos inversores regaban la voz para motivar a otros a invertir. Muy pronto luego de que se esparciera el rumor muchos decidieron no quedarse afuera del negocio y apoyaron a Ponzi con capital.

Ponzi estaba recolectando abrumadoras sumas de dinero y la gente hacia fila para participar en el negocio. Lo que no sabían era que en realidad no se estaban comprando las estampillas sino que se estaba utilizando el dinero captado para pagar las grandes utilidades que prometía a todo los que entraran al sistema (hasta el 100% en 3 meses).

Ponzi convenció a amigos y a sus asociados en apoyar a su sistema en un principio, ofreciendo un retorno del 50% en una inversión en 45 días. Algunas personas invirtieron y luego obtuvieron lo prometido en el lapso que se había acordado. La versión se empezó a esparcir, y la cantidad de inversionistas comenzó a crecer.

Ponzi contrato agentes y pago generosas comisiones por cada dólar que pudieran traer. En Febrero de 1920, Ponzi obtuvo unos US$5,000, una gran suma en ese tiempo. En marzo ya tenía unos $30,000. La histeria masiva se estaba construyendo y Ponzi comenzó a expandirse a Nueva Inglaterra y Nueva Jersey. Ya para mayo de 1920 había logrado recaudar unos $420,000. Ponzi comenzó a depositar su dinero en el Hanover Trust Bank of Boston, en espera de que a lo largo del tiempo se pudiera convertir en el presidente del banco o pudiera imponer sus decisiones sobre éste; en realidad logró controlar el banco al comprar sus acciones. En julio de 1920 ya tenía millones.

Muchas personas vendían o hipotecaban sus casas con la esperanza de lograr altos intereses. En el 26 de ese mes gran parte del esquema comenzó a colapsar luego de que el Boston Post cuestionara las prácticas de la empresa de Ponzi.

El gobierno federal de los Estados Unidos intervino finalmente a Ponzi y descubrió su estafa. Fué enviado a la cárcel pero tuvo que ser liberado ya que pagó la fianza impuesta.

A pesar de esto, decidió continuar con su sistema, convencido que lo podía sostener. Muy pronto el sistema cayó y los ahorradores perdieron su dinero.

¿Qué es el dinero? ¿De dónde proviene? ¿Quién lo crea?

2008-12-01T23:57:00.013-04:30

Muchos damos por sentado la existencia del dinero como medio de pago e intercambio de bienes y servicios. Pero, realmente nos hemos detenido a pensar ¿Qué es realmente el dinero y como llegó a existir?

El video que incluimos en esta entrega, nos muestra la historia de los “Goldsmith” que trata de responder estas preguntas y algunas otras como:

¿Cómo se crearon los Bancos?

¿Pueden los Bancos crear dinero?

¿Cómo se creó el sistema de reserva fraccionada o encaje legal?

¿Cuál es el papel del Banco Central?

¿Cuánto dinero existe?

¿Cómo es el proceso de Creación del Dinero?

Esperamos que sea muy ilustrativo y sirva para despertar la curiosidad en el funcionamiento del sistema monetario y financiero de cada país y del mundo.

Ver También el artículo: ¿Cómo se crea el dinero de la nada?

Parte 5: El Plazo y la Liquidez

2008-11-25T18:29:00.004-04:30

El Plazo… ¿Cuánto tiempo esperar?...

El plazo es un elemento de fundamental importancia para realizar inversiones.

Cuando invertimos nuestro dinero debemos siempre tener un horizonte de planeación, elemento que está relacionado con la pregunta: ¿Para qué queremos el dinero? Si por ejemplo, el dinero lo queremos para la educación universitaria de nuestro hijo y él apenas acaba de cumplir un año, el horizonte de la inversión es de aproximadamente 18 años.

Por otra parte, si deseamos realizar un ahorro para la compra de un electrodoméstico, el horizonte de nuestra inversión o ahorro puede ser de sólo unos pocos meses.

Si la inversión es para tener un ingreso adicional en nuestra edad de retiro, el término del ahorro, según nuestra edad, puede ser mucho más largo.

A este respecto, podemos mencionar que mientras más largo es el plazo, mayor es el riesgo. Muchas cosas pueden suceder de un día para otro.

Esta es la razón por la cual los instrumentos financieros de largo plazo tienen un mejor rendimiento que los de corto plazo. Un Bono a 30 años debe tener un rendimiento superior que uno a 15 años.

En general, mientras mayor es el plazo de una inversión, mayor será el interés que se reciba.

Las tasas de interés de las inversiones varían de acuerdo con diferentes factores económicos y del mercado de valores.

Las inversiones pueden clasificarse como: de corto plazo, mediano plazo y largo plazo.

Si se trata del Mercado de dinero, hablamos de inversiones a corto plazo y su vencimiento es menor a un año.

Para el caso de la inversión en Bonos, podemos hablar de:

Corto Plazo: Cuando la inversión es de corta duración, en términos generales, debe ser inferior a 3 años.
Medio Plazo: El tiempo puede variar según el contexto, pero puede referirse a inversiones de 3 a 10 años.
Largo Plazo: Son inversiones a más de 10 años.

Liquidez… ¿Con cuanta rapidez podemos conseguir efectivo?

Otro aspecto muy importante sobre las inversiones es la liquidez.

La liquidez es la capacidad de una persona o entidad de convertir los activos que posee en dinero efectivo. Por extensión, también es una característica de ciertos activos que son fácilmente transformables en efectivo (depósitos bancarios a la vista, activos financieros que pueden ser vendidos instantáneamente en un mercado organizado, etc.).

Para ilustrarlo, supongamos que colocamos nuestro dinero a interés en una cuenta en un Banco. Podríamos decir que es una inversión líquida, ya que podemos disponer del efectivo con relativa facilidad para nuestro uso personal.

Pero si en vez de colocarlo en un banco decidiéramos utilizar este dinero en comprar, por ejemplo, un lote de terreno, posiblemente nos llevaría algún tiempo venderlo para volver a tener el dinero en efectivo. Esto quiere decir que esta inversión es menos líquida.

Podríamos decir que al realizar la inversión en el lote de terreno deberíamos tener una expectativa de una mayor utilidad que al realizar el depósito bancario. Mientras menor sea la liquidez de una inversión, mayor debe ser la rentabilidad que debemos esperar de ella.

Cuando hablamos de instrumentos tales como acciones o bonos se puede afirmar que estas son inversiones líquidas, ya que el inversor puede comprar o vender estos de forma inmediata en un mercado organizado a través de intermediarios o “brokers”.

Las Hipotecas de solo interés y la Burbuja Inmobiliaria

2008-11-23T13:05:00.009-04:30

En los últimos años, hemos visto como los Bancos han dado una gran cantidad de facilidades a sus clientes para que puedan adquirir bienes tan necesarios como lo es la vivienda.

A fin de permitir que los créditos hipotecarios estén disponibles para cada vez más personas, han creado condiciones que a primera vista, resultan muy convenientes para el solicitante del crédito.

Incluso muchas personas han visto la compra de viviendas y otros inmuebles como un negocio en el cual se puede obtener una gran ganancia.

El video que incluimos abajo, contiene un pequeño reportaje de ABC News donde se ejemplifica como puede alimentarse una burbuja inmobiliaria y como es cuestión de tiempo para que esta explote, con la lamentables consecuencias que conocemos para las familias, inversores, entidades financieras y la economía en general.

La caída de un castillo de naipes… La Crisis de las subprime

2008-11-16T11:11:00.008-04:30

El castillo de naipes se empezó a construir a principios de esta década, en el año 2001, con la explosión de la burbuja del Internet, y la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de bajar en un período de dos años el precio del dinero del 6.5 % al 1 %, el nivel más bajo en 50 años.

Estos bajos niveles, permitieron que las tasas hipotecarias disminuyeran. Por ende muchas personas las consideraron atractivas para invertir en el mercado inmobiliario, lo que trajo como consecuencia un incremento sustancial en la demanda de viviendas.

En solo 10 años, el precio real de las viviendas se duplicó en los Estados Unidos.

Sin embargo para los Bancos, el negocio se les hacía más pequeño ya que los préstamos se otorgaban a un interés muy bajo, y el margen de intermediación decrecía.

Ante esta situación, a los Bancos se les ocurrió tomar dos acciones:

1. Dar préstamos más arriesgados, por los que podrían cobrar más intereses.

2. Compensar el bajo Margen aumentando el número de operaciones de crédito.

En cuanto a estos préstamos de mayor riesgo, se decidió:

1 . Ofrecerlos a un tipo de clientes que no tenían ingresos fijos, sin empleo fijo y sin propiedades.

2 . Cobrarles más intereses, porque precisamente representaban más riesgo de impago.

3 . Aprovechar el boom inmobiliario.

4 . Conceder créditos hipotecarios por un valor superior al valor de la casa que compraba el cliente, porque amparado en boom inmobiliario, esa propiedad, en pocos meses, valdría más que la cantidad dada en préstamo.

A este tipo de hipotecas se les denominó hipotecas subprime.

El otorgar estos créditos significó un aumento en el riesgo de las carteras de créditos, sin embargo permitió a los Bancos incrementar su volumen de negocio y por lo tanto su ganancia.

Esto llevó a que los clientes compraran viviendas que no podían costear, con la intención de que su revalorización y posterior venta pagaría la deuda, y adicionalmente obtendrían una importante ganancia sobre la inversión.

Sin embargo, a mediados del año 2004, la Fed inició una política monetaria de incremento de tasas para frenar la inflación. Esto trajo como consecuencia que las tasas de préstamos hipotecarios ya no fuesen tan atractivas para los clientes. No obstante, la banca tomo medidas para incentivar el mercado inmobiliario. En tal sentido, los prestamistas ofrecieron hipotecas con tasas variables.

Éstas últimas, fueron tasas que inicialmente demandaron pagos bajos durante los primeros años, pero con el tiempo reajustaron e implicaron pagos más altos. Ciertamente, la estrategia surtió sus efectos y la mayoría de las carteras de hipotecas subprime crecieron rápidamente durante este periodo.

Sin embargo, para finales del año 2006 ya la tasa de interés referencial se encontraba en un nivel demasiado alto: 5,25%. Esto llevó a una disminución en la demanda del sector inmobiliario y a una caída de los precios de las viviendas. Esta situación inició la falta de pago, en su mayoría, a las hipotecas subprime.

En ese momento se empezó a manifestar los efectos de la crisis, y al poco tiempo pasó de ser una crisis inmobiliaria a una crisis financiera mundial.

Pero, ¿Cómo se propagó esta crisis y que impactó está teniendo en la economía global?

Esto lo veremos en un próximo artículo.

¿Cómo se crea el dinero de la nada?

2008-11-09T22:27:00.011-04:30

¿Crear dinero de la nada? Aunque parezca algo descabellado, efectivamente puede crearse dinero de la nada; de hecho, cada día sucede con millones de dólares.

Ante esta afirmación quizás nos preguntemos ¿Cómo es esto posible?.

Pues bien, es un mecanismo sumamente sencillo, pero que requiere prestarle suficiente atención. Veamos:

Muchas personas creen que son los gobiernos los que tienen la posibilidad de generar el dinero que todos usamos para nuestras transacciones diarias. Esto es verdad, pero hasta cierto punto.

Los Bancos Centrales de cada país hacen emisiones de billetes y monedas con regularidad, pero esto constituye solo una parte del dinero que existe en una economía. El resto del dinero se encuentra en las cuentas de ahorro y corrientes de los Bancos. Gran parte de este dinero fue creado de la nada o viéndolo desde otro punto de vista, ese dinero realmente no existe, solo existe en la mente de las personas y en los sistemas informáticos.

¿Sorprendido?. Pero es la realidad. Vamos a ver cual el mecanismo que se utiliza para hacer aparecer el dinero de la nada y quienes los pueden hacer.

Aunque la formula está disponible para todos, solo los Bancos pueden hacer esta “operación” y es totalmente legal. ¿Cómo lo hacen?

Todos los Bancos tienen su cuenta en el Banco Central del país donde operan. Ahora supongamos que en esa cuenta el Banco “A” posee 10.000 $ producto de un depósito de un cliente. Esto quiere decir que en teoría el Banco tiene 10.000 $ para prestar a otro cliente. Decimos en teoría ya que por razones que explicaremos más adelante, el Banco no puede disponer del 100% de los 10.000 para prestar, sino que el Banco Central le exige que deje inmovilizado un % del Dinero con que cuenta el Banco. Esto se conoce como Reserva Legal, Reserva Fraccional o Encaje Legal y permite colocar un límite a la cantidad de dinero que el Banco puede crear. Supongamos que este porcentaje es el 10%.

Supongamos ahora que una tienda de víveres, cliente del Banco “A”, necesita un crédito para compra de Mercancía. Hace la solicitud al Banco y este tiene disponibilidad para prestar 9.000 $. Recordemos que el Banco a pesar de tener 10.000 $, el Banco Central le exige tener el 10% inmovilizado, es decir 1.000 $ (10.000 $ - 1.000 $ = 9.000 $).

Pues bien, el Banco le otorga el crédito a la tienda por 9.000 $ y se los deposita en una cuenta corriente. En la cuenta del Banco aparecen los 10.000 $ que ya tenía y creados de la nada 9.000 $. En total el Banco tiene dos depósitos que suman 19.000 $. Pero la historia no termina aquí.

Para estos 9.000 $ se puede repetir la operación. Es decir el Banco tiene que inmovilizar el 10%, es decir 900 $, y solo puede prestar 8.100 $. Otro cliente que desea comprar un vehículo, pide esos 8.100 $, por lo que el Banco “A” gustosamente se los aprueba y los deposita en su cuenta.

Ahora el Banco posee 3 depósitos. Uno por 10.000, otro por 9.000 US $ y un tercero por 8.100 $. El Total asciende ahora a 27.100 $.

Esta operación puede repetirse constantemente, por lo que con solo 10.000 $, el Banco puede crear 90.000 $ para poseer un total de 100.000 $. ¿Increible?. Pues esto es lo que sucede todos los días en el sistema financiero.

La fórmula que nos indica el factor de multiplicación del Dinero es:

K₁=1/r, donde:

r= coeficiente de encaje legal, y se calcula dividiendo el monto del encaje legal mantenido por los Bancos entre las captaciones totales.

En el Ejemplo descrito anteriormente se está suponiendo que solo existe un Banco y que el dinero no sale del mismo. Es decir que cuando a la Tienda de Víveres se le otorga el crédito y lo utiliza para comprar a un importador o mayorista, este pago es depositado en el Banco “A” y permanece allí.

Que ocurre cuando existen varios Bancos. Sucede el mismo caso, solo que los Bancos que puedan captar más de este dinero de los clientes podrán crear también más dinero con el mecanismo descrito.

En todo caso el sistema financiero es un círculo cerrado, y si lo vemos como un todo, entendemos que gran parte del dinero que existe en el mundo en todos los bancos fue creado de la nada mediante este mecanismo.

A continuación incluimos un video, donde se explica gráficamente como se realiza esta operación:

La lucha por controlar los monstruos…

2008-11-02T17:25:00.006-04:30

En esta edición estamos incluyendo un video educativo que explica de manera bastante sencilla y amena el concepto de la inflación, como se produce y como se controla.

Explica como el Banco Central Europeo establece políticas para controlar la inflación y la deflación y el impacto que tienen en la economía.

Veamos...

Parte 4: El Riesgo

2008-10-26T00:18:00.003-04:30

El Riesgo… más vale pájaro en mano que 1.000 volando

El ser humano tiene aversión al riesgo por naturaleza.

Si nos dieran a escoger entre recibir 100 $ con “100% de seguridad” y recibir 100 $ con 90% de probabilidad. ¿Qué escogeríamos?. Obviamente la primera opción. Pero si se nos planteara la elección entre recibir 100 $ con “100% de seguridad” y recibir 130 $ con 80 % de seguridad. ¿Cuál sería nuestra elección?.

La respuesta dependerá de nuestro nivel de tolerancia al riesgo. Si nuestro nivel de tolerancia es bajo, escogeremos la primera opción aunque recibamos menos. Si por el contrario nuestro nivel de tolerancia es alto, nuestra elección será la segunda opción que nos reportará un mayor beneficio.

En relación con el riesgo, debe también tenerse en cuenta que el dinero ahorrado no es inmune al riesgo. El dinero en la alcancía, la caja fuerte, o debajo del colchón puede ser robado, o se puede perder en un incendio.

Ya hemos indicado que una manera de mejorar el sistema de ahorro es colocar el dinero en una "cuenta de ahorros" de un banco. Además de la mayor seguridad en el almacenamiento del dinero, las cuentas de ahorro producen un pequeño interés, el cual ayuda a compensar, al menos parcialmente, la pérdida del poder adquisitivo del dinero ahorrado.

Las cuentas de ahorros tienen la ventaja adicional de que en varios países, para montos de relativa baja cuantía, el dinero depositado es garantizado por el gobierno. De esta manera el pequeño ahorrador no corre el riesgo de perder su dinero aun en caso de que el banco vaya a la bancarrota.

Parte 3: El Interés y La Inflación

2008-10-20T23:42:00.004-04:30

Interés… el valor del dinero en el tiempo

El dinero tiene un valor en el tiempo. A este valor se le llama tasa de interés.

En vez de guardar el dinero en la alcancía, o debajo del colchón, a la persona que desea ahorrar le resulta más conveniente depositarlo en una cuenta de ahorros en un banco, la cual periódicamente, generalmente cada mes, abona un interés, es decir, un porcentaje del dinero depositado.

Cada vez que invertimos nuestro dinero, esperamos un porcentaje de ganancia del monto inicial que puede variar dependiendo del tipo de instrumento financiero involucrado.

Mientras menor sea el riesgo asociado, menor es el interés que esperamos de nuestra inversión. A un compañero de trabajo le podemos hacer un préstamo (si lo permiten las leyes locales), pero el riesgo de que no nos pague es mucho mayor al que se tiene colocándolo en un banco o institución financiera, que en muchos casos tienen los depósitos garantizados por el Estado y están supervisados. Por ofrecer un mayor riesgo de no recuperar el capital y de no recibir los intereses, al compañero de trabajo le debemos cobrar una tasa de interés mayor a la que nos ofrece un banco o institución financiera.

En consecuencia, es lo normal que para las inversiones de mayor riesgo se espere un interés más alto para compensar el hecho de que es posible que al cabo del tiempo no se reciba nada, ni capital ni intereses.

La Inflación… la enemiga del poder adquisitivo

La inflación es el incremento de los precios que normalmente es medida con el índice de precios al consumo (IPC), produciendo una disminución del poder adquisitivo del dinero o de la capacidad de compra de las personas.

El efecto que tiene la inflación en el ahorro, es que el dinero guardado pierde paulatinamente su valor. Al transcurrir el tiempo, con el dinero que hemos acumulado podremos comprar menos unidades de cualquier producto de las que se podrían comprar hoy.

Por lo tanto, el ahorro sin ningún interés, sobre todo a plazos prolongados, digamos a más de 6 meses, es perjudicial.

Mientras más alta sea la inflación del país en el cual se está colocando el dinero, mayor deberá ser la tasa de interés a la que se preste o coloque el mismo, con el fin de compensar la pérdida del poder adquisitivo.

La crisis financiera llega al Mercado de Bonos

2008-10-11T11:51:00.004-04:30

Sin lugar a dudas los efectos de la crisis se están ramificando a mercados considerados más estables y seguros.

Al cierre de esta semana resulta más que evidente que el mercado de bonos se está tambaleando.

Según un reporte de Shibui Markets que nos llega hoy menciona que “los precios de los bonos de Mercados Emergentes están sufriendo pérdidas muy importantes”.

“Entre las emisiones soberanas, los bonos de Venezuela están cayendo entre un 5% y un 11%. También hay pérdidas muy graves en bonos de Argentina, Brasil, Colombia, Turquía, Rusia, etc”.

“Las pérdidas en los precios de bonos corporativos son aun peores. Como sucedió en la crisis Rusa del '98, muchos bonos corporativos simplemente no están operando debido a falta de liquidez. Esta vez la crisis financiera es global y está teniendo un impacto en los precios de bonos Europeos, Americanos y Asiáticos. Por ejemplo, algunos bonos de General Motors y Ford perdieron casi la mitad de su valor”.

“Además de las caídas de precios, estamos viendo que la falta de liquidez está afectando los diferenciales de compra/venta (la diferencia entre el precio de compra y de venta). Por ejemplo, algunos bonos de las siguientes empresas están mostrando un diferencial compra/venta mayor de 10 puntos; Fortisbank, Odebrecht, Globo (casi 30 puntos!), Gerdau (casi 20 puntos), G-Steel, Severstal, Citigroup, Banco do Brasil, JBS, Braskem, la lista sigue”.

“Bonos del Banco Islandés Kaupthing Bank tienen un precio de compra menor a 1 punto. Esto refleja la incertidumbre en el sector bancario de Islandia”.

“En los Mercados Emergentes, bonos de empresas Brasileras como Unibanco, Gerdau, Globo and Odebrecht entre otras, están sufriendo pérdidas muy graves. Aun bonos de empresas del primer orden como Petrobras y CVRD están con grandes pérdidas debido a ventas de inversores”.

En vista de esta situación, surge la pregunta: ¿Es oportunidad para comprar o debemos esperar que los precios sigan bajando?

Historia de las Quiebras Bancarias (Continuación)

2008-10-10T19:09:00.004-04:30

Esta semana se siguen produciendo más crisis en los sistemas financieros. Esta vez resaltamos el colapso de los bancos islandeses que amenaza con provocar una crisis diplomática entre Reykiavik y Londres, según información publicada en negocios.com:

“El conflicto se desató esta semana cuando, tras la nacionalización de los tres principales bancos islandeses, se supo que más de 100 gobiernos locales, 300.000 ciudadanos británicos, decenas de empresas y otras tantas ONGs tienen unos 25.000 millones de euros en el país nórdico”.

“La situación se agravó cuando, pasados tres días de la primera nacionalización, Islandia no dio señales de plantearse compensar a los inversores extranjeros, a pesar de que su regulación financiera le obliga a compensar con 16.000 libras cada cuenta congelada. Ante el silencio islandés, el Reino Unido anunció la congelación de todos los activos del banco Landsbanki en las islas británicas”.

Estos se van añadiendo a los casos que hemos ido reseñando de las quiebras más importantes de los últimos años. Veamos los que van desde 1995 hasta el 15 de Septiembre de 2008 según EFE:

- En 1995 quebró el banco francés Pallas-Stern (BPS), con un pasivo de entre de 1.320 a 1.650 millones de dólares.

- En febrero de 1995 el banco comercial británico Barings Brothers quebró tras perder unos 1.280 millones de dólares por transacciones de alto riesgo.

- En noviembre de 1997 el banco Hokkaido Takushoku, el menor de los diez grandes bancos de Japón, quedó en situación de quiebra técnica.

- En 1998 fue nacionalizado el Banco de Crédito a Largo Plazo de Japón, uno de los más grandes del país, cuya crisis causó la quiebra de 141 compañías.

- En junio de 1999 el Gobierno mexicano intervino Banca Serfín, el tercer banco del país, que se encontraba en situación de quiebra técnica. Durante ese periodo, el Gobierno asumió la quiebra de 14 de los 18 bancos del sistema financiero mexicano.

- 3 agosto 2007.- American Home Mortgage, el décimo banco hipotecario de EEUU, declara suspensión de pagos.

- 17 febrero 2008.- El gobierno británico nacionaliza el banco Northern Rock, semanas después de rescatarlo con una inyección de liquidez de 32.000 millones de euros.

- Marzo 2008.- La Reserva Federal interviene para rescatar al banco de inversión Bear Stearns de sus problemas de liquidez y evitar que se hunda.

- 11 julio 2008.- IndyMac Bank, el segundo banco hipotecario estadounidense, pasa a ser controlado por las autoridades federales.

- 7 septiembre 2008.- El Gobierno estadounidense anuncia que intervendrá las dos mayores compañías hipotecarias del país, Fannie Mae y Freddie Mac, en un intento por rescatar al sector de la crisis en que está sumido.

- 15 septiembre 2008.- El banco de inversiones Lehman Brothers, el cuarto de EEUU, se declara en quiebra tras 158 años en actividad, mientras se anuncia que Bank of America comprará Merrill Lynch por cerca de 44.000 millones de dólares.

Historia de las Quiebras Bancarias

2008-10-08T19:30:00.006-04:30

Según información publicada hoy en BBC Mundo, “El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Henry Paulson, advirtió que algunos bancos colapsarán a pesar del gigantesco plan de rescate aprobado por el Congreso para el sector financiero".

Como comentamos en el artículo anterior, estos episodios de quiebras bancarias ya se han producido en otras oportunidades. ¿Qué alcance tendrá este en particular? Es difícil preverlo.

Veamos en el pasado algunas de las principales quiebras bancarias desde 1982 hasta 1994 según la agencia EFE:

- 1982.- Quiebra el Banco Ambrosiano, cuyo principal accionista era el Vaticano. Su presidente, Roberto Calvi, que apareció muerto en Londres, expuso al banco en 14.000 millones de dólares, en operaciones exteriores de alto riesgo, que contaban con la garantía de cartas firmadas por el cardenal Paul Marcinkus y Luis Mennini, los dos máximos responsables de la Institución para las Obras de la Religión (IOR), la banca vaticana.

- Mayo 1984.- La Reserva Federal de EEUU interviene para salvar al banco Continental Illinois, que se declaró insolvente y al que inyectó 4.500 millones de dólares.

- 1987.- La actividad bancaria norteamericana se enfrenta a su peor año desde la depresión de 1934, con la quiebra de 184 bancos.

- 1988-1989.- En medio de una crisis inmobiliaria, el Republicbank Corporation of Dallas, en quiebra, se fusiona con el Interfirst Bank. El resultante First Republic Bank tampoco resistió la crisis y fue intervenido por la gubernamental Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC).

- Noviembre 1990.- Quiebra el Freedom National Bank de Nueva York,

- Febrero-abril 1991.- Tras declararse en quiebra, el Bank of New England es adquirido por la financiera estadounidense Fleet/Norstar Financial Group.

- Julio de 1991: es intervenido el Bank of Credit and Commerce International (BCCI) en una operación mundial, acusado de participar en numerosas actividades delictivas (terrorismo, tráfico de drogas y armas, sobornos, extorsión y tráfico de influencias). La quiebra dejó una deuda de 10.000 millones de dólares.

- Octubre 1992.- La FDIC declara insolvente al First City Bancorporation de Texas.

- Septiembre 1994.- Quiebra el Banco Anglo Costarricense, el más antiguo del país. Cuatro años después fueron llevados a juicio sus directivos por una compra de deuda externa venezolana en la que se perdieron 55 millones de dólares.

- Febrero 1994.- La quiebra del Banco Latino, el segundo de Venezuela, sume en una grave crisis al sistema financiero del país al congelarse los depósitos de las petroleras. Más de 870 millones de dólares de la cartera de crédito no contaban con garantías reales.

CONTINUARA…

Los Bancos también quiebran

2008-10-08T08:40:00.003-04:30

Si nos parece increíble la situación de gran vulnerabilidad que presenta el sistema financiero mundial y que se ha hecho evidente con la quiebra, intervenciones o ventas forzadas de muchos Bancos en el mundo, entonces debemos revisar en la historia reciente, como la Banca ha sido víctima en repetidas ocasiones de las turbulencias económicas.

Hace tan solo unos días hemos visto una las quiebras más importantes del sistema financiero estadounidense. Ni más ni menos que el banco inversor Lehman Brothers se declara en quiebra y genera el pánico en Wall Street.

Entre tanto, otro gran Banco de Inversión, Merril Lynch se ve forzado a entrar en Negociaciones para su venta, y es adquirido por Bank of America.

En un intento de frenar el efecto dominó, la Fed y el gobierno autorizan que los otros Bancos de Inversión (como Goldman Sachs y Morgan Stanley) puedan constituirse en Bancos Comerciales para poder captar depósitos del público.

Pocos días después Washington Mutual, uno de los mayores Bancos de Estados Unidos quiebra y el Banco Wachovia se ve en la necesidad de negociar su venta.

Parece que la historia no termina. Seguimos escuchando de Bancos intervenidos y estatizados en Europa.

Los gobiernos están tomando acciones, como el paquete de ayuda aprobado por el congreso de Estados Unidos para “descontaminar” el sistema financiero. Adicionalmente se está evaluando elevar la suma de garantía de los depósitos del público, para evitar corridas de los ahorristas a otros mercados que ofrezcan mayores garantías.

Ayer conocimos la decisión del Gobierno Español de elevar la garantía de los depósitos a 100.000 Euros.

Pero veamos un poco de historia, y recordemos las quiebras más importantes desde los años ochenta del siglo pasado, según lo reseña la agencia EFE.

CONTINUARA…

Parte 2: El Ahorro

2008-09-28T20:24:00.002-04:30

El Ahorro ¿Qué es?

El ahorro consiste en dejar de gastar un dinero en el momento actual y guardarlo para su utilización posterior con el fin de generar un bienestar futuro.

A todos no es familiar la imagen del niño metiendo dinero en la alcancía a fin de acumular cada vez una suma mayor y poder comprar algún artículo deseado, como por ejemplo un juguete. O el comerciante metiendo el producto de la ganancia de su negocio en una caja fuerte.

Otra forma tradicional de ahorro es guardar el dinero "debajo del colchón", es decir, mantenerlo en un lugar seguro que solo nosotros conozcamos.

Al colocar el dinero en la alcancía, la caja fuerte o debajo del colchón su valor no aumenta. Por el contrario, con el tiempo va perdiendo su poder adquisitivo debido a la inflación.

El principal objetivo de la persona que ahorra es mantener o acumular dinero para el futuro, incurriendo así en un mínimo riesgo.

La diferencia entre ahorrista e inversionista

De acuerdo con lo que hemos visto hasta el momento, el objetivo del ahorrista es mantener su dinero y conservar el poder adquisitivo de éste para el futuro, incurriendo en un mínimo riesgo.

El inversionista tiene una perspectiva diferente de la del ahorrador. El inversionista está dispuesto a correr riesgos con el capital que posee, con miras a que el dinero que está invirtiendo tenga en el futuro un mayor valor.

El inversionista busca no sólo que su dinero mantenga el valor actual sino que se incremente significativamente al llegar al término de la inversión.

Para lograr incrementar el valor de la inversión, el inversionista necesariamente tendrá que tomar riesgos, pero éstos son riesgos calculados, analizados y sopesados.

¿La Economía Norteamericana en Terapia Intensiva?

2008-09-23T00:03:00.002-04:30

La semana pasada quizás fue una de las más críticas de los últimos años para los Mercados Mundiales. La crisis de confianza en el sistema financiero hizo pensar a muchos en el crack de la bolsa de Nueva York del año 1929 y luego la recesión mundial.

Instituciones con décadas de antigüedad se vieron en apuros. Ejemplo de esto es el caso de Lehman Brothers (fundada en 1850), que no pudo evitar la bancarrota el Lunes 15 de Septiembre, o el caso de Merril Lynch (fundada en 1914) que acordó su venta a Bank of America por 44 Mil Millones de Dólares.

Otros de los casos que causaron temor fue el de AIG, que estuvo al borde de la quiebra y necesitó la inyección por parte de la FED de 85 mil millones de dólares. Se espera que en los próximos días empiece la venta de algunos de sus activos para paliar su situación y el endeudamiento incurrido.

Por otra parte se hablaba de la venta de Morgan Stanley al Banco Wachovia, pero luego se descartó esta opción.

Ante este panorama sombrío el Gobierno Norteamericano en acuerdo con la FED anunció un plan para “depurar el sistema financiero” inyectando 800 mil millones de dólares al mercado, al comprar deudas incobrables relacionadas con las hipotecas subprime.

Los mercados reaccionaron al anuncio con un rally en las principales bolsas para finales de la semana pasada.

Este Lunes 22 de Septiembre volvió la incertidumbre a los Mercados que cerraron a la baja.

Se conoció que los Bancos de Inversión Morgan Stanley y Golman Sachs serán transformados en Bancos Comerciales para captar depósitos del público.

Realmente, estos últimos siete días han sido de mucho movimiento. Por lo pronto habrá que esperar si el congreso de Estados Unidos aprueba el plan de rescate y así poder evaluar su efecto a corto, mediano y largo plazo.

La crisis continúa en los Mercados Financieros

2008-09-15T18:47:00.001-04:30

Los mercados globales caían el lunes después de que el banco de inversión estadounidense Lehman Brothers se declarara en quiebra, Merrill Lynch acordara su venta y aparecieran temores por el futuro de la aseguradora American International Group (AIG).

Las acciones de AIG, una de las mayores aseguradoras del mundo caían un 40% por ciento y las de Lehman perdían más de un 90 %, a 26 centavos de dólar.

Por otra parte Bank of America (BAC) anunció que adquirirá una de las mayores firmas de corretaje a nivel mundial Merril Lynch (MER) por unos 50.000 millones de dólares.

El Índice Dow Jones cayó 4,42% a 10.917,51, y el Nasdaq sufrió una pérdida de 3,6 % quedando en 2.179,91.

Los acontecimientos marcan un gran giro en la estructura de poder de Wall Street, ya que los grandes bancos de inversión están tambaleándose y los grandes grupos financieros, como Bank of America y JPMorgan Chase están sobreviviendo.

"Es un retorno al capitalismo puro, la supervivencia del más apto. El Gobierno no puede y no rescatará a todos", dijo Justin Urquhart Stewart, director de inversiones de 7 Investment Management en Londres. "Los inversores se están yendo a bancos fiables".

Fuente: Reuters/CNBC

Parte 1: El Dinero y su inversión

2008-09-14T13:09:00.004-04:30

¿Qué es el dinero?

El dinero no es otra cosa que aquello comúnmente aceptado como medio de pago o medición de valor en el mercado de bienes y servicios.

Antiguamente se utilizaban conchas de caracoles, losas de piedra y otros objetos como dinero. Con el desarrollo de la economía, el sistema monetario se ha modificado para cubrir las necesidades que surgen de ese desarrollo, y así las conchas que en algún tiempo fueron usadas como dinero por los indios americanos, en la actualidad no se aceptan en la compra de comida, vestido o cualquier otro bien.

Se define normalmente al dinero como la suma de moneda en circulación más los depósitos a la vista de los bancos. Esta suma se denomina algunas veces "oferta monetaria".

La moneda en circulación se compone de monedas (contantes y sonantes) y de billetes (papel moneda). Los depósitos a la vista son los depósitos en los Bancos u otras instituciones financieras que pueden retirarse en cualquier momento sin previo aviso.

La oferta monetaria tiene una fuerte influencia sobre la vida económica de cualquier país y sobre el bienestar de sus habitantes. Si el dinero es insuficiente, aparece la "recesión", con la inevitable aparición de problemas para los trabajadores, y sobre todo para los desempleados y sus dependientes. Si por el contrario existe dinero en abundancia, entonces aparece la inflación, que incrementa los precios de los artículos y ocasiona penalidades para quienes sus ingresos nos les permiten seguirlos en su escalada.

La inversión del dinero

El dinero en nuestro bolsillo o el de nuestra cuenta corriente tradicional, siempre está disponible para efectuar pagos o compras, pero aparte de esa función, no reporta utilidad alguna. Tener demasiado dinero en efectivo, constituye un lujo caro. Quienes saben administrar hábilmente el dinero tienen un objetivo común; poner el dinero a "trabajar". Esto puede conseguirse tanto prestándolo como adquiriendo bienes con él.

Serie: Elementos Básicos de las Inversiones

2008-09-14T12:43:00.006-04:30

El principal objetivo de esta serie de artículos es dar a conocer los conceptos y elementos básicos que se deben tener en cuenta a la hora de realizar una inversión. Con cada entrega definiremos uno o dos conceptos a fin de no abarcar demasiada información y esta pueda ser más asimilable.

La primera entrega se titulará: El Dinero y su inversión.

Sección: Manual de Inteligencia Financiera

2008-09-08T23:22:00.010-04:30

¿Qué es la inteligencia financiera? ¿Para qué nos sirve?
¿Puede ayudarnos a mejorar nuestras finanzas personales?
¿Puede ayudarnos a usar más eficientemente nuestro presupuesto familiar?

Estas y otras preguntas se contestarán en la sección: “Manual de Inteligencia Financiera”, que estará disponible en el Blog BitNetwork mediante una serie de artículos que se irán publicando en varias entregas.

Cuando hablamos de inteligencia financiera nos referimos a la capacidad que tienen las personas de hacer uso de recursos financieros propios o de terceros con la finalidad de obtener el mayor beneficio posible en un plazo determinado. Esto enmarcado en la Ética, la leyes de cada país y tomando en cuenta los derechos de los demás.

La primera serie se titulará: “Elementos Básicos de las Inversiones”, y su objetivo será introducir a toda las personas interesadas, en los conceptos que sentarán las bases de nuestras finanzas personales.

Wall Street se estremece

2008-09-05T03:35:00.007-04:30

Al cierre de la jornada de este Jueves 4 de Septiembre las bolsas de Nueva York cerraron con una caída del 2,99% en el índice Dow Jones de Industriales, uno de los mayores descensos de las últimas semanas, motivada a la preocupación de los inversionistas por la progresiva ralentización económica.

Los datos de empleo difundidos por el Gobierno y por la empresa privada de análisis Automatic Data Processing (ADP) inyectaron pesimismo a Wall Street, cuyos principales indicadores registraron caídas en torno al tres por ciento.

El gobierno de los EEUU anunció que el número de norteamericanos que presentó por primera vez la solicitud de prestaciones por desempleo aumentó en 15.000 personas, hasta las 444.000, en la última semana de agosto, con lo que la cifra total de desempleados se elevó a 3,4 millones, la más alta desde noviembre de 2003.

El índice Dow Jones de Industriales, el más importante de Wall Street, bajó 344,65 puntos, hasta las 11.188,23 unidades, lo que supone un descenso del 2,99% respecto al miércoles y del 4,49% en las últimas cuatro sesiones.

El Nasdaq retrocedió 74,69 puntos, lo que supone un descenso del 3,2% que deja el índice en 2.259,04 unidades y equivale también a la mayor caída porcentual de las últimas diez semanas.

Entre las acciones más golpeadas estuvieron las del sector financiero: Bank of America (-7,34%), AIG (-6,92%), American Express (-5,28%), Citigroup (-6,68%) y JP Morgan Chase (-4,53%), Wachovia (-9,6%), Washington Mutual (-8,18%), Lehman Brothers (-9,80%) y Goldman Sachs (-4%).

En el sector tecnológico destacaron los descensos de Yahoo (-5,38%), Apple (-3,44%), Amazon (-3,39%) y Microsoft (-2,04%).

Fuente: wallstreetinversiones.com